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交银国际:予中国中铁 (00390)目标价7.58港元 维持“买入”评级交银国际发表研究报告称,予中国中铁 (00390)目标价为7.58 港元,维持“买入”评级。报告称,中国中铁前三季度的新签合同达到9513亿元人民币,按年增长放缓至5.9%,占公司全年目标的64.3%。其中基建业务的新签合同额在前三季度按年小幅上升1.6%,但在3季度按年下降13.9%。相比之下,工程设备和零部件制造,以及房地产开发的新签合同额在前三季度分别按年增长15.1%和50.8%。

“银行贷款、定向增发、融资租赁、信托融资、资产证券化等,资本市场上能用的融资方式都被凯迪生态使用过。”一位熟悉凯迪生态的人士对21世纪经济报道记者表示,这些融资手段也带来了极高的财务成本,“公司的财务成本远超其他上市公司的平均成本,发电业务的营业收入无法覆盖这部分成本。”

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究其原因,与资金有关。此前,影子银行的资金主要还是流入到实体经济中,但到了2014年出现了转折点,房地产市场价格出现下降,地方政府融资平台开始清理整顿,对信贷的需求减弱,随之而来,影子银行的资金不再更多进入实体,而是通过银行和信贷、证券公司、基金子公司等机构的合作,资金由委外投资的形式进入二级市场。所以,2014年7月启动了所谓的这一轮牛市的拐点。

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